廠家(jia)提(ti)供信(xin)息       全國(guo)固定資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)增長(chang)(chang)7.9%，增幅(fu)同(tong)比放緩1個百分點，但高(gao)(gao)于去年0.7個百分點。制造業(ye)(ye)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)低(di)位(wei)(wei)穩定，房(fang)地產(chan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)有(you)所加(jia)快，基建投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)高(gao)(gao)位(wei)(wei)回落。民間投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)增速有(you)所提(ti)高(gao)(gao)，但外(wai)商及港澳臺(tai)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)意愿不強(qiang)，港澳臺(tai)商投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)下降(jiang)3.6%，新(xin)動能(neng)、補短(duan)板方(fang)面(mian)(mian)(mian)的(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)有(you)所提(ti)升(sheng)，高(gao)(gao)技術制造業(ye)(ye)、生(sheng)態保護和環境治理(li)業(ye)(ye)、公共設施管理(li)業(ye)(ye)、農業(ye)(ye)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)同(tong)比分別增長(chang)(chang)。金融監管力(li)度和地方(fang)債(zhai)務治理(li)加(jia)大，銀行(xing)表外(wai)業(ye)(ye)務收縮，資(zi)(zi)(zi)(zi)金面(mian)(mian)(mian)偏緊，社會融資(zi)(zi)(zi)(zi)規模增量(liang)同(tong)比少(shao)增5575億元(yuan)，為近三年的(de)最低(di)水平；房(fang)地產(chan)到位(wei)(wei)資(zi)(zi)(zi)(zi)金減少(shao)，土地購置面(mian)(mian)(mian)積(ji)和新(xin)開工面(mian)(mian)(mian)積(ji)減慢(man)(man)，預計基建和房(fang)地產(chan)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)會有(you)所減慢(man)(man)。

        出(chu)(chu)口(kou)需(xu)(xu)求快(kuai)速(su)增(zeng)長。世界(jie)經濟增(zeng)長加快(kuai)，外需(xu)(xu)延續(xu)良好(hao)態勢有利于中國增(zeng)加出(chu)(chu)口(kou)。1-2月份，按美元(yuan)價(jia)(jia)(jia)(jia)計(ji)算中國出(chu)(chu)口(kou)增(zeng)長24.4%，增(zeng)幅同比加快(kuai)21.6個百(bai)分點(dian)(dian)；進(jin)口(kou)增(zeng)長21.7%，同比減慢5.1個百(bai)分點(dian)(dian)。凈出(chu)(chu)口(kou)拉(la)動工業增(zeng)長約3個百(bai)分點(dian)(dian)，拉(la)動作用明顯(xian)增(zeng)加。預(yu)計(ji)一季度出(chu)(chu)口(kou)將增(zeng)長19%左右，進(jin)口(kou)將增(zeng)長18%左右。物價(jia)(jia)(jia)(jia)走勢溫(wen)和適(shi)中春(chun)節因素及氣溫(wen)偏低導致鮮菜等(deng)食品(pin)(pin)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)漲幅回升較大，醫藥價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)改(gai)革影(ying)響(xiang)醫療保健類(lei)服務價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)漲幅偏高，創2013年11月以來的(de)新高，1-2月份同比提(ti)高0.5個百(bai)分點(dian)(dian)。春(chun)節過后蔬菜、肉禽等(deng)食品(pin)(pin)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)將會明顯(xian)回落，工業品(pin)(pin)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)對消費品(pin)(pin)價(jia)(jia)(jia)(jia)格(ge)(ge)的(de)傳導有限。

      居民消費(fei)價(jia)格沒有(you)(you)大漲的基礎，一季度(du)(du)CPI將上(shang)漲2.1%左右。從工(gong)業品(pin)價(jia)格來看，1-2月(yue)PPI上(shang)漲4%，漲幅同比放緩3.3個百(bai)分點。此(ci)輪工(gong)業品(pin)價(jia)格大幅上(shang)漲，主要受去產能和國際大宗商品(pin)價(jia)格上(shang)漲的影響，價(jia)格具(ju)有(you)(you)恢復(fu)性上(shang)漲特(te)征，結(jie)構性特(te)征十分明顯，主要集中(zhong)在石油天然氣、煤炭、鋼(gang)鐵和有(you)(you)色(se)金(jin)屬(shu)(shu)等資(zi)源(yuan)類行業。國際石油價(jia)格上(shang)升的趨勢明顯減(jian)緩，國內鋼(gang)鐵、煤炭、有(you)(you)色(se)金(jin)屬(shu)(shu)等產品(pin)供(gong)求基本平衡(heng)，價(jia)格基本穩(wen)定。預計一季度(du)(du)PPI將上(shang)漲3.8%左右。經(jing)濟效益提(ti)高(gao)，宏觀杠桿(gan)率(lv)穩(wen)定，財政(zheng)收入增長(chang)(chang)較快，1-2月(yue)，一般公共(gong)預算(suan)收入增長(chang)(chang)15.8%，一般公共(gong)預算(suan)支出增長(chang)(chang)16.7%。

        全國規(gui)模以上工(gong)業企業實現利潤總額9689億元(yuan)，同比增長(chang)16.1%,同比回落15.4個百(bai)分(fen)點。其中(zhong)(zhong)，非金(jin)(jin)屬礦物制品(pin)業、石油開采和(he)加工(gong)、電(dian)力、醫藥合(he)(he)計拉(la)動利潤增速加快8.4個百(bai)分(fen)點，隨著地(di)(di)方政(zheng)(zheng)府債務(wu)管(guan)控力度加強(qiang)、財(cai)政(zheng)(zheng)收入形勢(shi)(shi)向好，地(di)(di)方政(zheng)(zheng)府債務(wu)風險有所(suo)緩釋，在資(zi)管(guan)新(xin)規(gui) 、互聯網金(jin)(jin)融(rong)監(jian)管(guan)收緊(jin)、專(zhuan)項整治消費貸(dai)進入房(fang)地(di)(di)產領域(yu)、加強(qiang)通道業務(wu)和(he)委(wei)外(wai)業務(wu)監(jian)管(guan)等(deng)組合(he)(he)拳作(zuo)用(yong)下，金(jin)(jin)融(rong)業脫實向虛的(de)態勢(shi)(shi)得(de)到(dao)初步(bu)扭(niu)轉，去(qu)杠(gang)桿(gan)(gan)取得(de)一(yi)定成效。根據(ju)國際清算銀行(xing)數據(ju)，中(zhong)(zhong)國非金(jin)(jin)融(rong)企業的(de)杠(gang)桿(gan)(gan)率已(yi)經(jing)連續6個季度環(huan)比保持下降趨勢(shi)(shi)，經(jing)濟運行(xing)面臨的(de)問題和(he)風險。

廠家       金融風(feng)(feng)險(xian)聚集態勢尚(shang)未根(gen)本扭轉。首先，經過兩年的去產能(neng)后，處(chu)置(zhi)僵(jiang)尸企業(ye)成為(wei)2018年和今(jin)后幾年的重要(yao)任(ren)務，相(xiang)當(dang)一部(bu)分僵(jiang)尸企業(ye)的債(zhai)(zhai)(zhai)務由(you)其控股公司承擔，部(bu)分債(zhai)(zhai)(zhai)務將(jiang)顯性(xing)化，銀行的不(bu)(bu)良(liang)資產會有所(suo)增加。一些企業(ye)因經營不(bu)(bu)善(shan)，導致股權質押(ya)被(bei)強制平倉，引發(fa) 波動(dong)和企業(ye)資金鏈斷裂。樂(le)視網股權質押(ya)違約(yue)風(feng)(feng)險(xian)繼(ji)續發(fa)酵，浦發(fa)銀行成都分行為(wei)掩蓋(gai)不(bu)(bu)良(liang)貸(dai)款， 居(ju)民(min)杠(gang)桿率上漲過快。居(ju)民(min)儲蓄(xu)和貸(dai)款額(e)基本持平，居(ju)民(min)儲蓄(xu)率下降。部(bu)分地(di)方政(zheng)府(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)務風(feng)(feng)險(xian)大。支(zhi)撐債(zhai)(zhai)(zhai)務償(chang)還能(neng)力的地(di)方GDP和財政(zheng)收(shou)入存(cun)在(zai)虛(xu)高(gao)問題，地(di)方政(zheng)府(fu)的債(zhai)(zhai)(zhai)務率和償(chang)債(zhai)(zhai)(zhai)率被(bei)低估。

       規模以上工業(ye)增加值調減四成，天(tian)津濱(bin)海新區承認GDP數據存在(zai)三(san)分之一(yi)的(de)(de)(de)虛(xu)高(gao)(gao)，這均印證了問題(ti)的(de)(de)(de)嚴重性(xing)。云(yun)南省級投資(zi)平(ping)臺出現10億級信托兌付危機(ji)。這些(xie)問題(ti)將考驗金(jin)(jin)融機(ji)構(gou)和金(jin)(jin)融系(xi)統的(de)(de)(de)穩健性(xing)與抗風(feng)險能力，同(tong)時給宏觀(guan)經(jing)濟運行帶來干擾(rao)。實體企(qi)業(ye)債務(wu)負(fu)擔(dan)較重，民間投資(zi)活力不(bu)足。中國企(qi)業(ye)杠桿率絕(jue)對規模較高(gao)(gao)，非金(jin)(jin)融企(qi)業(ye)部門杠桿率，遠高(gao)(gao)于歐(ou)元區、二十(shi)國集團和新興(xing)經(jing)濟體。按照5.8%左右的(de)(de)(de)融資(zi)成本計(ji)算，利息(xi)支出約為GDP的(de)(de)(de)9.4%，與名義GDP的(de)(de)(de)增長(chang)基(ji)本同(tong)步(bu)，非金(jin)(jin)融企(qi)業(ye)基(ji)本沒(mei)有自我發(fa)展能力。民營企(qi)業(ye)活力明顯(xian)不(bu)足，其投資(zi)增速已經(jing)連續兩年慢于全(quan)部投資(zi)。

      制(zhi)(zhi)造業(ye)投(tou)資(zi)中(zhong)民間投(tou)資(zi)占80%以上，2017年(nian)制(zhi)(zhi)造業(ye)整(zheng)體產能(neng)利用率為(wei)78%，沒(mei)有達到82%左右的(de)(de)(de)合意(yi)水平(ping)。民企(qi)融資(zi)成本(ben)也(ye)明顯高于國(guo)(guo)有企(qi)業(ye)，“玻璃門(men)”、“彈(dan)簧門(men)”、“旋轉門(men)”等因(yin)(yin)素(su)也(ye)是制(zhi)(zhi)約(yue)民間資(zi)本(ben)投(tou)資(zi)意(yi)愿的(de)(de)(de)重要因(yin)(yin)素(su)。中(zhong)美(mei)(mei)貿(mao)易(yi)摩擦影響較(jiao)大。 中(zhong)美(mei)(mei)貿(mao)易(yi)問(wen)題是2018年(nian)中(zhong)國(guo)(guo)面(mian)臨的(de)(de)(de)主要問(wen)題。 進(jin)口(kou)(kou)(kou)依存度(du)為(wei)15.1%。對(dui)美(mei)(mei)貨物出口(kou)(kou)(kou)占出口(kou)(kou)(kou)的(de)(de)(de)19%，相當于中(zhong)國(guo)(guo)GDP的(de)(de)(de)3.5%左右。對(dui)美(mei)(mei)貿(mao)易(yi)順差為(wei)GDP的(de)(de)(de)2.2%。如果(guo)加上轉口(kou)(kou)(kou)貿(mao)易(yi)，對(dui)美(mei)(mei)貿(mao)易(yi)順差占GDP的(de)(de)(de)2.8%。中(zhong)國(guo)(guo)對(dui)美(mei)(mei)國(guo)(guo)出口(kou)(kou)(kou)的(de)(de)(de)價格彈(dan)性為(wei)0.70，進(jin)口(kou)(kou)(kou)價格彈(dan)性為(wei)0.45，如果(guo)美(mei)(mei)國(guo)(guo)對(dui)中(zhong)國(guo)(guo)600億美(mei)(mei)元(yuan)商品(pin)征(zheng)收25%的(de)(de)(de)關稅。

        中(zhong)(zhong)國(guo)出(chu)口(kou)減少約(yue)100億美元(yuan)，從最壞情況看，如果(guo)中(zhong)(zhong)美貿易實現基本平衡(heng)，中(zhong)(zhong)國(guo)的經濟(ji)增長(chang)速度會降低約(yue)2.5個百分點，影響(xiang)非(fei)農就業(ye)約(yue)1400萬人(ren)。政(zheng)策建議要把握防風險和(he)(he)(he)穩(wen)(wen)(wen)增長(chang)的平衡(heng)關系，在(zai)穩(wen)(wen)(wen)定(ding)(ding)杠桿(gan)率的同時(shi)，保證實體經濟(ji)和(he)(he)(he)房地產平穩(wen)(wen)(wen)發展(zhan)，避(bi)免(mian)政(zheng)策疊加的負面(mian)影響(xiang)。對中(zhong)(zhong)美貿易摩擦可能產生的影響(xiang)，要做出(chu)預(yu)判和(he)(he)(he)預(yu)案。貫徹落實中(zhong)(zhong)央經濟(ji)工作(zuo)會議精(jing)神和(he)(he)(he)“兩(liang)會”的部(bu)署。穩(wen)(wen)(wen)步推進(jin)政(zheng)府機構的調整(zheng)(zheng)，保證在(zai)調整(zheng)(zheng)中(zhong)(zhong)不對經濟(ji)工作(zuo)造(zao)成(cheng)大(da)的沖擊。加快減稅和(he)(he)(he)降費的進(jin)程，切實降低企業(ye)負擔(dan)。嚴格保護民營企業(ye)產權神圣不可侵(qin)犯，采取切實措施給民營企業(ye)和(he)(he)(he)外(wai)資企業(ye)吃(chi)上定(ding)(ding)心(xin)丸(wan)。

廠家(jia)       保持(chi)貨幣政(zheng)策穩健中性(xing)，適度降(jiang)(jiang)(jiang)低(di)(di)存款(kuan)準(zhun)(zhun)備(bei)金并(bing)通過減少(shao)操作的(de)(de)力(li)度加(jia)(jia)以(yi)對(dui)沖。向市場釋放(fang)降(jiang)(jiang)(jiang)低(di)(di)存款(kuan)準(zhun)(zhun)備(bei)金率(lv)并(bing)不是放(fang)松貨幣政(zheng)策的(de)(de)信號，降(jiang)(jiang)(jiang)準(zhun)(zhun)主要是降(jiang)(jiang)(jiang)低(di)(di)銀行(xing)(xing)特別是中小銀行(xing)(xing)的(de)(de)資(zi)金成(cheng)本，提高銀行(xing)(xing)抗風險能力(li)。減少(shao)工具(ju)對(dui)利率(lv)形(xing)成(cheng)產生扭曲，疏(shu)通市場利率(lv)的(de)(de)傳導機制，形(xing)成(cheng)平滑的(de)(de)收益率(lv)曲線，引導好(hao)投資(zi)和消費。妥善解決中美貿易(yi)摩擦(ca)。按照“兩會”的(de)(de)部署，加(jia)(jia)快(kuai)進一步擴(kuo)(kuo)大(da)(da)對(dui)外開放(fang)和降(jiang)(jiang)(jiang)低(di)(di)關(guan)稅政(zheng)策的(de)(de)落實，適度擴(kuo)(kuo)大(da)(da)進口。妥善處理西方國家(jia)在(zai)知識產權保護、轉讓技(ji)術、意(yi)識形(xing)態等方面(mian)的(de)(de)關(guan)切。立足(zu)于以(yi)打促談，對(dui)進口的(de)(de)美國大(da)(da)豆、電子元器(qi)件等威脅或征收關(guan)稅。