廠家提供信息(xi)       地產(chan)(chan)投資開工(gong)(gong)則(ze)往樂(le)觀(guan)(guan)的(de)(de)(de)(de)(de)預(yu)(yu)期轉(zhuan)變(bian)，高于了我們的(de)(de)(de)(de)(de)中性(xing)預(yu)(yu)期，這也促使我們對前(qian)期的(de)(de)(de)(de)(de)邏輯(ji)進行微調(diao)。地產(chan)(chan)投資開工(gong)(gong)超(chao)預(yu)(yu)期的(de)(de)(de)(de)(de)原因，主(zhu)要是過去幾年庫(ku)存(cun)去化之后(hou)，目(mu)前(qian)的(de)(de)(de)(de)(de)地產(chan)(chan)庫(ku)存(cun)已經(jing)處(chu)于比較低的(de)(de)(de)(de)(de)水(shui)平(ping)。土地購置(zhi)面積(ji)(ji)增速很高，施工(gong)(gong)面積(ji)(ji)則(ze)嚴重滯后(hou)，并(bing)且比市場普遍(bian)預(yu)(yu)期的(de)(de)(de)(de)(de)更早爆發(fa)，這也使得我們對于地產(chan)(chan)的(de)(de)(de)(de)(de)中性(xing)預(yu)(yu)期改變(bian)。由(you)于在鋼(gang)材的(de)(de)(de)(de)(de)消(xiao)費當中，地產(chan)(chan)和基(ji)建的(de)(de)(de)(de)(de)占比相當，盡管今年基(ji)建投資增速將(jiang)下降，但由(you)于房(fang)地產(chan)(chan)投資和開工(gong)(gong)朝(chao)樂(le)觀(guan)(guan)的(de)(de)(de)(de)(de)方向發(fa)展，地產(chan)(chan)用鋼(gang)需求將(jiang)彌補基(ji)建用鋼(gang)需求的(de)(de)(de)(de)(de)下降，導致今年的(de)(de)(de)(de)(de)鋼(gang)材需求繼續超(chao)出預(yu)(yu)期，這也將(jiang)使得螺紋鋼(gang)期貨的(de)(de)(de)(de)(de)大(da)幅貼水(shui)得到(dao)修(xiu)復(fu)的(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)礎。

廠家      今年(nian)貿易戰驟然(ran)打(da)響，外需(xu)(xu)面(mian)臨很大的(de)(de)不確定性，在(zai)這種背(bei)景(jing)下(xia)，近(jin)(jin)期(qi)(qi)國(guo)內推出的(de)(de)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)出現了(le)托底經(jing)(jing)濟的(de)(de)信號(hao)(hao)。央行在(zai)前期(qi)(qi)下(xia)調(diao)了(le)存款準備金(jin)率，在(zai)4月央行的(de)(de)政(zheng)(zheng)(zheng)治局會(hui)議上則(ze)(ze)進一步指(zhi)出“要(yao)堅持積極的(de)(de)財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)取向不變(bian)，保持貨幣(bi)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)穩健中(zhong)性，注重引(yin)導預(yu)期(qi)(qi)，把加快(kuai)調(diao)整(zheng)結構與持續擴大內需(xu)(xu)結合起來，保持宏觀經(jing)(jing)濟平穩運行”。從(cong)去(qu)年(nian)以(yi)來政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)總的(de)(de)基(ji)調(diao)是緊縮，近(jin)(jin)期(qi)(qi)的(de)(de)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)信號(hao)(hao)則(ze)(ze)很明顯，即在(zai)國(guo)際形勢復(fu)雜的(de)(de)背(bei)景(jing)下(xia)，穩定、擴大內需(xu)(xu)已經(jing)(jing)重新擺在(zai)了(le)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)的(de)(de)臺(tai)面(mian)。在(zai)實際需(xu)(xu)求超預(yu)期(qi)(qi)以(yi)及政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)轉向的(de)(de)背(bei)景(jing)下(xia)，那么(me)，我們(men)在(zai)對于中(zhong)期(qi)(qi)弱勢判斷的(de)(de)基(ji)礎就發生了(le)重大改變(bian)。

廠家      預(yu)(yu)期(qi)悲(bei)觀造成期(qi)貨大(da)幅(fu)殺跌(die)的(de)(de)低(di)點(dian)可(ke)能已經成為了階(jie)段性(xing)的(de)(de)低(di)點(dian)，將總體往相(xiang)對(dui)(dui)強(qiang)勢的(de)(de)方(fang)向(xiang)發展，需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)朝(chao)樂觀的(de)(de)方(fang)向(xiang)發展，在(zai)(zai)目前產(chan)業鏈庫存仍然(ran)(ran)高企(qi)的(de)(de)背景下(xia)，鋼(gang)價難以持(chi)續大(da)幅(fu)走強(qiang)，后(hou)期(qi)存在(zai)(zai)季(ji)節性(xing)走弱的(de)(de)機會。需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)仍然(ran)(ran)是決定鋼(gang)價運行(xing)的(de)(de)方(fang)向(xiang)，鋼(gang)材(cai)(cai)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)出現了超預(yu)(yu)期(qi)爆發，這使(shi)(shi)得(de)鋼(gang)價大(da)幅(fu)反彈。但從(cong)季(ji)節性(xing)來看，需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)最佳(jia)的(de)(de)時期(qi)將過去，表觀需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)的(de)(de)鐘擺效應仍然(ran)(ran)存在(zai)(zai)。從(cong)全國建材(cai)(cai)成交量來看，由于(yu)梅雨季(ji)節將到來，鋼(gang)材(cai)(cai)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)(qiu)將環(huan)比(bi)下(xia)降，而供(gong)應將繼(ji)(ji)續環(huan)比(bi)上升，這可(ke)能使(shi)(shi)得(de)鋼(gang)材(cai)(cai)價格在(zai)(zai)面臨(lin)季(ji)節性(xing)回落的(de)(de)風(feng)險，后(hou)期(qi)我們將繼(ji)(ji)續對(dui)(dui)黑色金屬反彈的(de)(de)邏輯(ji)進行(xing)跟(gen)蹤。