廠家提供信息        此次(ci)的(de)相同(tong)與不(bu)(bu)同(tong)：相同(tong)：中美貿易(yi)(yi)戰(zhan)，造成全球局勢的(de)不(bu)(bu)確定，黃(huang)金價格(ge)短(duan)期(qi)(qi)走高(gao)，黃(huang)金股產(chan)生超額收益(yi)。如果此次(ci)僅僅是(shi)貿易(yi)(yi)戰(zhan)，則(ze)可理解(jie)為風險事件，我們可以預見下周(zhou)黃(huang)金商品(pin)和股票會(hui)有下跌(die)風險。不(bu)(bu)同(tong)：貿易(yi)(yi)戰(zhan)起(qi)于美聯(lian)儲第六次(ci)加息之后，短(duan)期(qi)(qi)利空(kong)出盡，黃(huang)金具備上(shang)行動力。貿易(yi)(yi)戰(zhan)成為黃(huang)金價格(ge)上(shang)漲的(de)又一重大催化，兩者疊加，黃(huang)金價格(ge)短(duan)期(qi)(qi)將迎來大漲。貿易(yi)(yi)戰(zhan)，毫(hao)無疑問會(hui)有損中美兩國利益(yi)，對于美國，無非是(shi)自損八百，傷人一千，直接(jie)結果是(shi)加大美元走弱的(de)概率。美國經(jing)濟受到抑制，美聯(lian)儲有降低(di)加息次(ci)數的(de)可能性，貨幣(bi)政策上(shang)的(de)邊際寬松利空(kong)美元，利好黃(huang)金價格(ge)。

       貿易戰對基(ji)本(ben)金屬直接(jie)影響甚小，但會引發全球經濟的悲觀預(yu)期，對基(ji)本(ben)金屬的未來需求造成(cheng)悲觀影響，抑(yi)制(zhi)商(shang)品(pin)(pin)價格(ge)上行(xing)。即(ji)使是鋁(lv)(lv)，美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)對我(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)鋁(lv)(lv)制(zhi)品(pin)(pin)征(zheng)收10%關(guan)稅，我(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)出(chu)(chu)口(kou)美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)的鋁(lv)(lv)材約(yue)100萬噸，因為我(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)電解鋁(lv)(lv)（鋁(lv)(lv)材的主要原材料）比國(guo)(guo)(guo)外便宜近(jin)1500元，造成(cheng)我(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)鋁(lv)(lv)材的出(chu)(chu)口(kou)競爭力極強，關(guan)稅實施之(zhi)后(hou)，預(yu)計會有中國(guo)(guo)(guo)鋁(lv)(lv)材轉口(kou)墨(mo)西(xi)哥或者加(jia)拿大出(chu)(chu)口(kou)美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)，以(yi)規避關(guan)稅。因美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)海關(guan)主要負責國(guo)(guo)(guo)土安全，對正(zheng)常的產品(pin)(pin)進出(chu)(chu)口(kou)關(guan)注(zhu)度(du)較(jiao)低，轉口(kou)貿易的可行(xing)性較(jiao)高。我(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)進口(kou)美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)廢鋁(lv)(lv)48萬噸，我(wo)(wo)國(guo)(guo)(guo)商(shang)務部擬(ni)對進口(kou)美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)的廢鋁(lv)(lv)加(jia)征(zheng)25%關(guan)稅，以(yi)制(zhi)衡美(mei)(mei)(mei)國(guo)(guo)(guo)的關(guan)稅政(zheng)策。

       長(chang)期(qi)(qi)美(mei)國該部分廢鋁會(hui)通過各種途徑成(cheng)(cheng)為(wei)全球的(de)鋁供(gong)(gong)應來源(yuan)(yuan)之一(yi)，因而長(chang)期(qi)(qi)影響可忽略，我(wo)國稀(xi)土(tu)(tu)供(gong)(gong)應全球占比約80%左右，尤其是重稀(xi)土(tu)(tu)幾(ji)乎(hu)是我(wo)國獨有。稀(xi)土(tu)(tu)是高(gao)端(duan)加(jia)(jia)工(gong)的(de)必(bi)備元(yuan)素，不(bu)排除稀(xi)土(tu)(tu)成(cheng)(cheng)為(wei)制(zhi)衡貿(mao)易(yi)戰的(de)籌碼。但大部分稀(xi)土(tu)(tu)通過釹(nv)鐵硼(peng)磁體出口，若限制(zhi)釹(nv)鐵硼(peng)出口，必(bi)然會(hui)對(dui)我(wo)國加(jia)(jia)工(gong)企(qi)業(ye)造成(cheng)(cheng)傷害(hai)。另外若限制(zhi)稀(xi)土(tu)(tu)類(lei)產品(pin)出口，預(yu)計相(xiang)關企(qi)業(ye)會(hui)加(jia)(jia)快澳大利(li)亞(ya)(ya)、東南亞(ya)(ya)、美(mei)國、冰島等地區的(de)稀(xi)土(tu)(tu)開發進(jin)度(du)，于我(wo)國長(chang)期(qi)(qi)的(de)稀(xi)土(tu)(tu)供(gong)(gong)應控制(zhi)低位不(bu)利(li)。本(ben)次美(mei)國貿(mao)易(yi)戰主要針對(dui)航空、鐵路、新(xin)能源(yuan)(yuan)汽車及高(gao)科技產品(pin)，從品(pin)類(lei)上(shang)看對(dui)紡織(zhi)服裝行業(ye)沒有影響，但市場(chang)對(dui)出口跨境企(qi)業(ye)較為(wei)擔心。

        我們(men)認(ren)為出(chu)口跨(kua)境主(zhu)要以(yi)出(chu)口兩種模式為主(zhu)，其(qi)中(zhong)，B2B為傳(chuan)統(tong)出(chu)口貿易(yi)(yi)，海(hai)(hai)外(wai)按一(yi)般貿易(yi)(yi)征(zheng)收關(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)，業(ye)(ye)務(wu)(wu)分(fen)(fen)為小包直(zhi)郵(you)(you)業(ye)(ye)務(wu)(wu)和發往海(hai)(hai)外(wai)倉(cang)業(ye)(ye)務(wu)(wu)，其(qi)中(zhong)，小包直(zhi)郵(you)(you)業(ye)(ye)務(wu)(wu)征(zheng)收行郵(you)(you)稅(shui)(shui)(shui)(shui)，但(dan)每(mei)個國(guo)(guo)家(jia)設定不(bu)同限額免征(zheng)關(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)，美國(guo)(guo)為例直(zhi)郵(you)(you)小包目前(qian)800美元以(yi)下貨品(pin)不(bu)征(zheng)收關(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)，發往海(hai)(hai)外(wai)倉(cang)部(bu)分(fen)(fen)與(yu)(yu)傳(chuan)統(tong)出(chu)口貿易(yi)(yi)一(yi)樣征(zheng)收關(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)。因此，只有出(chu)口B2B業(ye)(ye)務(wu)(wu)和B2C業(ye)(ye)務(wu)(wu)中(zhong)發往美國(guo)(guo)海(hai)(hai)外(wai)倉(cang)部(bu)分(fen)(fen)商(shang)品(pin)按一(yi)般貿易(yi)(yi)繳納(na)關(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)，從商(shang)品(pin)品(pin)類看(kan)，目前(qian)看(kan)主(zhu)流出(chu)口電子產品(pin)或部(bu)分(fen)(fen)與(yu)(yu)高科技類商(shang)品(pin)重(zhong)疊，關(guan)稅(shui)(shui)(shui)(shui)的(de)提升會引來(lai)企業(ye)(ye)銷售成本提升，但(dan)放眼全球，沃爾瑪等美國(guo)(guo)大型零售企業(ye)(ye)也(ye)是(shi)與(yu)(yu)中(zhong)國(guo)(guo)供應商(shang)合(he)作。

廠家       假設(she)公(gong)司銷售的(de)(de)電子產品(pin)(pin)中(zhong)有部(bu)分產品(pin)(pin)與貿易戰提(ti)及(ji)的(de)(de)高科技產品(pin)(pin)重(zhong)疊，定(ding)量分析影(ying)響不(bu)大(da)(da)，貿易戰是(shi)深度國(guo)產化之機電新板(ban)塊(kuai)直接(jie)影(ying)響不(bu)大(da)(da)。電力設(she)備新能源的(de)(de)中(zhong)游(you)工業(ye)(ye)品(pin)(pin)，總體來看，對美出口(kou)比(bi)(bi)(bi)例(li)(li)不(bu)高，電氣(qi)設(she)備大(da)(da)類，其中(zhong)還(huan)包括了(le)部(bu)分機械產品(pin)(pin)。子版塊(kuai)中(zhong)，光伏板(ban)塊(kuai)在美國(guo)市場的(de)(de)比(bi)(bi)(bi)例(li)(li)算比(bi)(bi)(bi)較高的(de)(de)，已經對中(zhong)國(guo)實施了(le)懲罰關稅，但(dan)是(shi)值得一(yi)提(ti)的(de)(de)是(shi)，美國(guo)的(de)(de)光伏制造(zao)產業(ye)(ye)仍(reng)然起不(bu)來，只是(shi)一(yi)部(bu)分中(zhong)國(guo)企(qi)業(ye)(ye)到美國(guo)擴產去了(le)，這個影(ying)響已經消(xiao)化了(le)。其余的(de)(de)細分板(ban)塊(kuai)，中(zhong)國(guo)企(qi)業(ye)(ye)對美的(de)(de)業(ye)(ye)務比(bi)(bi)(bi)例(li)(li)不(bu)高，直接(jie)影(ying)響很有限。當然，美國(guo)對中(zhong)國(guo)的(de)(de)也(ye)比(bi)(bi)(bi)較低，電氣(qi)工業(ye)(ye)大(da)(da)公(gong)司。

       自動化(hua)、新能(neng)(neng)源材料等(deng)產(chan)(chan)(chan)業(ye)，深度國(guo)產(chan)(chan)(chan)化(hua)會加(jia)(jia)(jia)快。中(zhong)(zhong)國(guo)和美(mei)國(guo)直接競(jing)爭(zheng)/PK的(de)(de)產(chan)(chan)(chan)業(ye)，在比較(jiao)(jiao)新的(de)(de)產(chan)(chan)(chan)業(ye)里(li)，太(tai)傳(chuan)統的(de)(de)機(ji)電(dian)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)、電(dian)力產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)，美(mei)國(guo)已經撿不起來了，加(jia)(jia)(jia)一(yi)些稅(shui)(shui)，也很難扶持起來這些產(chan)(chan)(chan)業(ye)。例如(ru)高壓電(dian)力產(chan)(chan)(chan)業(ye)，已經在全(quan)球(qiu)丟掉了競(jing)爭(zheng)力，加(jia)(jia)(jia)稅(shui)(shui)沒有(you)(you)用的(de)(de)。中(zhong)(zhong)國(guo)和美(mei)國(guo)競(jing)爭(zheng)的(de)(de)是(shi)(shi)未來都會比較(jiao)(jiao)重視的(de)(de)產(chan)(chan)(chan)業(ye)，還在發(fa)展的(de)(de)產(chan)(chan)(chan)業(ye)，例如(ru)半導(dao)體、基礎器件、新材料等(deng)。美(mei)國(guo)貿易(yi)代表處可(ke)能(neng)(neng)在在公布建議加(jia)(jia)(jia)稅(shui)(shui)的(de)(de)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)清單，比較(jiao)(jiao)有(you)(you)意思的(de)(de)是(shi)(shi)，據參議院發(fa)布的(de)(de)信息(xi)，主要參照的(de)(de)是(shi)(shi)《中(zhong)(zhong)國(guo)制造(zao)2025計劃》中(zhong)(zhong)主要發(fa)展的(de)(de)產(chan)(chan)(chan)業(ye)。跟我們(men)板塊(kuai)比較(jiao)(jiao)相關的(de)(de)主要有(you)(you)，機(ji)器人、節能(neng)(neng)與(yu)新能(neng)(neng)源汽車。

       我(wo)對2005-2008年(nian)電力裝備國產(chan)化(hua)過(guo)程體會比深，一旦(dan)中國企(qi)業做出(chu)來了，加上一些政策的(de)推動或傾斜，國內企(qi)業就能(neng)(neng)很快主導這(zhe)個領域，中國的(de)工程師團隊(dui)太強大了， 1億人的(de)工程師隊(dui)伍，這(zhe)么(me)的(de)不(bu)知疲倦、頑強進取，世界上、歷史上都沒有(you)。所以(yi)我(wo)們一直以(yi)來的(de)觀點，新(xin)時代的(de)民族英(ying)雄，正是掌握了核(he)心(xin)技術與工藝，具(ju)備現代化(hua)治理的(de)工程師企(qi)業，這(zhe)些企(qi)業有(you)核(he)心(xin)競爭(zheng)力，不(bu)怕打(da)，打(da)不(bu)怕。美(mei)國301調(diao)查中特別提到新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)汽(qi)車，首(shou)先我(wo)們認(ren)為對新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)汽(qi)車的(de)影響極(ji)為有(you)限(xian)。2017年(nian)中國向美(mei)國出(chu)口(kou)(kou)新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)汽(qi)車214臺，出(chu)口(kou)(kou)金(jin)額165萬(wan)美(mei)元；中國向美(mei)國進口(kou)(kou)1.7萬(wan)臺特斯拉，進口(kou)(kou)量(liang)遠(yuan)大于出(chu)口(kou)(kou)量(liang)。

      再者對(dui)于(yu)傳(chuan)(chuan)統(tong)(tong)汽(qi)車(che)(che)而(er)(er)言(yan)，我們(men)認(ren)為(wei)貿易戰(zhan)涉及傳(chuan)(chuan)統(tong)(tong)汽(qi)車(che)(che)的可能性極小(xiao)。首先從出(chu)口(kou)(kou)量而(er)(er)言(yan)，中(zhong)國(guo)(guo)的汽(qi)車(che)(che)出(chu)口(kou)(kou)國(guo)(guo)際化剛(gang)剛(gang)開(kai)始，向美(mei)(mei)國(guo)(guo)出(chu)口(kou)(kou)絕對(dui)量非常(chang)小(xiao)；其次，從制(zhi)造業(ye)本身來看，美(mei)(mei)國(guo)(guo)通用(yong)、福(fu)特(te)在中(zhong)國(guo)(guo)的合資(zi)公司銷(xiao)量都(dou)非常(chang)大(da)；最(zui)后，對(dui)于(yu)汽(qi)車(che)(che)零(ling)(ling)部件(jian)(jian)出(chu)口(kou)(kou)，中(zhong)國(guo)(guo)零(ling)(ling)部件(jian)(jian)具(ju)備極強的成本優勢，如若美(mei)(mei)國(guo)(guo)對(dui)于(yu)零(ling)(ling)部件(jian)(jian)進口(kou)(kou)征收關稅，對(dui)于(yu)本土汽(qi)車(che)(che)產業(ye)產生(sheng)很(hen)大(da)打擊，同時(shi)，美(mei)(mei)系零(ling)(ling)部件(jian)(jian)同自主零(ling)(ling)部件(jian)(jian)體(ti)系交織在一(yi)起，很(hen)難(nan)抽(chou)離。最(zui)后對(dui)于(yu)投資(zi)策略(lve)，傳(chuan)(chuan)統(tong)(tong)車(che)(che)方面，伴隨行(xing)業(ye)數據持續超預期市場情(qing)緒回暖，我們(men)認(ren)為(wei)在當下購置(zhi)稅退坡邊際減弱(ruo)、行(xing)業(ye)庫存健康(kang)、價格體(ti)系穩定情(qing)況下。

廠家       零(ling)(ling)部(bu)件方(fang)(fang)面，行業(ye)變化(hua)將會(hui)非(fei)常大，會(hui)有很多(duo)公司會(hui)逐(zhu)步完成從(cong)做大到做強的(de)(de)(de)蛻變。這(zhe)(zhe)里(li)面有幾個(ge)契機，我(wo)(wo)們(men)有龐大的(de)(de)(de)市場，從(cong)零(ling)(ling)部(bu)件生產角度(du)(du)看，所帶來(lai)的(de)(de)(de)規模(mo)經濟使得(de)我(wo)(wo)們(men)的(de)(de)(de)零(ling)(ling)部(bu)件企業(ye)生產成本(ben)在(zai)(zai)全球都(dou)是(shi)最(zui)低(di)的(de)(de)(de)，產品具有國(guo)際化(hua)競爭優(you)勢；通過(guo)這(zhe)(zhe)么多(duo)年(nian)自主品牌(pai)的(de)(de)(de)發展、合資企業(ye)逐(zhu)步進入以及(ji)國(guo)際化(hua)并購，很多(duo)企業(ye)在(zai)(zai)制(zhi)造、設計能(neng)(neng)力方(fang)(fang)面都(dou)具有很強的(de)(de)(de)競爭優(you)勢；要求零(ling)(ling)部(bu)件企業(ye)具有很強的(de)(de)(de)研發能(neng)(neng)力以及(ji)相應能(neng)(neng)力來(lai)縮短開發周期(qi)，而相應速度(du)(du)正(zheng)是(shi)國(guo)內企業(ye)的(de)(de)(de)核心(xin)競爭力之一，零(ling)(ling)部(bu)件都(dou)是(shi)國(guo) 應商來(lai)提(ti)供，我(wo)(wo)覺得(de)跟這(zhe)(zhe)方(fang)(fang)面國(guo)內企業(ye)的(de)(de)(de)這(zhe)(zhe)個(ge)能(neng)(neng)力有著(zhu)必然的(de)(de)(de)聯系。