廠家提供信息       劉向東(dong)也表示，A股中(zhong)盈利性比較(jiao)好且(qie)處于成(cheng)長性的(de)新興企業將會(hui)受到外(wai)資的(de)青(qing)睞。過去五年(nian)，隨著(zhu)“三去一降(jiang)(jiang)一補”扎實推進，去杠(gang)桿成(cheng)效(xiao)顯(xian)著(zhu)。全(quan)社會(hui)整體(ti)債務規模(mo)得到控制，股權(quan)融資不斷增(zeng)加，工(gong)業企業資產負(fu)債率(lv)連續下(xia)降(jiang)(jiang)，宏(hong)觀杠(gang)桿率(lv)漲幅明顯(xian)收窄、總(zong)體(ti)趨于穩(wen)定(ding)。“宏(hong)觀杠(gang)桿率(lv)保持基本穩(wen)定(ding)”是今年(nian)政府工(gong)作報告(gao)提出的(de)主要預期目(mu)標之(zhi)一。中(zhong)國人民(min)銀行(xing)(xing)行(xing)(xing)長周小川近日在十三屆全(quan)國人大(da)一次會(hui)議記者會(hui)上表示，中(zhong)國整體(ti)債務增(zeng)長較(jiao)快的(de)情況已經(jing)平穩(wen)下(xia)來，在總(zong)量上進入了穩(wen)杠(gang)桿和逐步調(diao)降(jiang)(jiang)杠(gang)桿的(de)階段(duan)。

        業內人士認為，去(qu)杠(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)(gan)進(jin)入新階段(duan)，未來(lai)(lai)(lai)非金(jin)(jin)融(rong)部門去(qu)杠(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)(gan)應穩(wen)中求進(jin)，“有壓有保(bao)(bao)，去(qu)中促優(you)”，控制(zhi)杠(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)(gan)水平、優(you)化(hua)杠(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)(gan)結構(gou)、提(ti)升杠(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)(gan)質量。金(jin)(jin)融(rong)去(qu)杠(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)(gan)進(jin)入下(xia)(xia)半(ban)場，未來(lai)(lai)(lai)應循(xun)序漸進(jin)，保(bao)(bao)持金(jin)(jin)融(rong)機(ji)構(gou)平穩(wen)運行(xing)。成效(xiao)顯現(xian)宏觀(guan)杠(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)(gan)率(lv)趨(qu)穩(wen)在(zai)全國(guo)(guo)政協委員、全國(guo)(guo)社保(bao)(bao)基金(jin)(jin)理(li)事(shi)會(hui)理(li)事(shi)長樓繼偉看來(lai)(lai)(lai)，在(zai)供(gong)給側結構(gou)性改革中，“去(qu)杠(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)(gan)”“補(bu)短板”是最(zui)難的。當前，“去(qu)杠(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)(gan)”、降金(jin)(jin)融(rong)風險已是最(zui)迫(po)切任(ren)務。交通銀行(xing)首席經(jing)濟學家(jia)連平在(zai)接受中國(guo)(guo)證券(quan)報(bao)記(ji)者采訪時表示(shi)，2017年去(qu)杠(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)(gan)取得一定(ding)成效(xiao)，杠(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)(gan)率(lv)已經(jing)穩(wen)定(ding)下(xia)(xia)來(lai)(lai)(lai)，下(xia)(xia)一步是要穩(wen)杠(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)(gan)。穩(wen)杠(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)桿(gan)(gan)(gan)(gan)不是說(shuo)穩(wen)了就行(xing)，還要穩(wen)中求進(jin)。

        從(cong)結(jie)構上看，企業部(bu)(bu)門要(yao)繼續(xu)降(jiang)(jiang)杠桿(gan)，居(ju)民部(bu)(bu)門要(yao)保持相對平穩，政府部(bu)(bu)門要(yao)控制上升(sheng)幅度。“現(xian)在無論(lun)哪個部(bu)(bu)門都沒有進一(yi)步加杠桿(gan)的(de)空間(jian)。如果(guo)說兩年(nian)前居(ju)民部(bu)(bu)門還有空間(jian)的(de)話，現(xian)在空間(jian)已(yi)經不大。”中國社會(hui)科(ke)學院學部(bu)(bu)委(wei)員、國家金(jin)融(rong)與發展實驗室理事長李揚表示，如果(guo)把(ba)去杠桿(gan)過程(cheng)分為(wei)“增(zeng)(zeng)速趨緩”、“水(shui)平穩定(ding)”和(he)“水(shui)平下降(jiang)(jiang)”三個階(jie)(jie)段，我(wo)國的(de)去杠桿(gan)正處于(yu)由第一(yi)階(jie)(jie)段向(xiang)第二(er)階(jie)(jie)段轉換過程(cheng)中。中國的(de)杠桿(gan)在2017年(nian)已(yi)經開(kai)始穩定(ding)。因為(wei)2017年(nian)GDP增(zeng)(zeng)長率是上升(sheng)的(de)，2018年(nian)GDP增(zeng)(zeng)速的(de)普遍預測值為(wei)6.5%。從(cong)6.9%到6.5%，這是一(yi)個水(shui)落石出的(de)過程(cheng)。2017年(nian)金(jin)融(rong)業整體(ti)狀況還可(ke)以(yi)。

       2018年很多(duo)人預(yu)測會(hui)(hui)比(bi)較薄弱，2017年受(shou)全球大宗產(chan)品價格(ge)暴漲影響(xiang)，鋼材(cai)、水泥等上(shang)游產(chan)業(ye)漲得(de)很好，這(zhe)(zhe)種狀況(kuang)在(zai)2018年能(neng)否維持(chi)存疑問(wen)，多(duo)措并舉(ju)非金(jin)融(rong)部門降(jiang)(jiang)杠桿中(zhong)國銀監(jian)會(hui)(hui)主(zhu)席郭樹清(qing)近日(ri)在(zai)兩會(hui)(hui)“部長通道(dao)”上(shang)表示，打好防范風險攻堅戰(zhan)，要(yao)(yao)穩定和(he)降(jiang)(jiang)低(di)(di)杠桿率，企業(ye)部門的杠桿率要(yao)(yao)降(jiang)(jiang)低(di)(di)，居民(min)家庭(ting)部門的杠桿率也需要(yao)(yao)降(jiang)(jiang)低(di)(di)。“現在(zai)這(zhe)(zhe)方面大家可能(neng)警惕性(xing)不夠，但是(shi)(shi)我(wo)們看增(zeng)長趨勢非常(chang)快(kuai)，居民(min)家庭(ting)、個人(通過(guo))借錢消費(fei)或是(shi)(shi)買房(fang)，或是(shi)(shi)投資增(zeng)速過(guo)快(kuai)，這(zhe)(zhe)是(shi)(shi)很危險的。因此，銀監(jian)會(hui)(hui)將(jiang)把降(jiang)(jiang)杠桿作為一個非常(chang)重要(yao)(yao)的方面，繼續做好這(zhe)(zhe)方面工作。”郭樹清(qing)說。

廠家(jia)       中國(guo)非(fei)(fei)金融部(bu)門(men)的杠(gang)桿率已(yi)(yi)趨穩定，重(zhong)點關(guan)注企(qi)業(ye)和地方(fang)政府(fu)兩大部(bu)門(men)，政府(fu)和風(feng)(feng)險(xian)處置三方(fang)面，解決去杠(gang)桿問(wen)題。去年底的中央(yang)經濟工作(zuo)會(hui)議已(yi)(yi)經明確，把國(guo)企(qi)降(jiang)杠(gang)桿作(zuo)為重(zhong)中之重(zhong)，特別是(shi)抓好處置“僵尸企(qi)業(ye)”工作(zuo)。降(jiang)低地方(fang)政府(fu)杠(gang)桿最有效的手(shou)段(duan)就是(shi)實施政績終身問(wen)責，這個手(shou)段(duan)非(fei)(fei)常有效果(guo)。現在(zai)要完善(shan)風(feng)(feng)險(xian)管理框架、強化風(feng)(feng)險(xian)內控機制建設、金融機構真實披(pi)露和及時處置風(feng)(feng)險(xian)資產。九三學(xue)社在(zai)一份(fen)提案(an)中指出，非(fei)(fei)金融企(qi)業(ye)部(bu)門(men)杠(gang)桿率的結構性特征(zheng)表(biao)明，去杠(gang)桿不(bu)能“一刀切”，不(bu)能只看(kan)“去”了(le)多(duo)少，“降(jiang)”了(le)多(duo)少，應“有壓有保，去中促優”。

        一是(shi)優(you)化(hua)國(guo)(guo)有(you)資本(ben)投(tou)資結構(gou)，根據“做(zuo)強做(zuo)優(you)做(zuo)大國(guo)(guo)有(you)資本(ben)”要(yao)求，有(you)的(de)(de)(de)放矢，分(fen)類施策(ce)；二是(shi)改(gai)善(shan)國(guo)(guo)企(qi)(qi)債務結構(gou)；三是(shi)完(wan)善(shan)市場(chang)融(rong)資結構(gou)。中國(guo)(guo)銀行國(guo)(guo)際金融(rong)研(yan)究(jiu)所研(yan)究(jiu)員高玉偉(wei)表示(shi)，國(guo)(guo)有(you)企(qi)(qi)業(ye)(ye)、中西部企(qi)(qi)業(ye)(ye)、傳統制造業(ye)(ye)相關(guan)企(qi)(qi)業(ye)(ye)杠(gang)桿(gan)率仍(reng)然偏(pian)高。下一步(bu)，這些偏(pian)高的(de)(de)(de)部分(fen)成為需要(yao)進一步(bu)推動去杠(gang)桿(gan)的(de)(de)(de)領(ling)域。比如國(guo)(guo)企(qi)(qi)去杠(gang)桿(gan)，應(ying)結合國(guo)(guo)資國(guo)(guo)企(qi)(qi)改(gai)革來(lai)推進，傳統制造業(ye)(ye)相關(guan)企(qi)(qi)業(ye)(ye)去杠(gang)桿(gan)應(ying)在改(gai)造升(sheng)級(ji)當(dang)中推進。另外(wai)，推動去杠(gang)桿(gan)要(yao)更多通過(guo)市場(chang)化(hua)方式來(lai)推進。

       中(zhong)國(guo)銀行國(guo)際金(jin)(jin)融(rong)研究(jiu)(jiu)所高級(ji)研究(jiu)(jiu)員李(li)佩(pei)珈對中(zhong)國(guo)證券報(bao)記(ji)(ji)者表(biao)示，加(jia)快建立房地產(chan)長(chang)效機(ji)(ji)制(zhi)有助于居民降杠(gang)桿(gan)(gan)(gan)。房地產(chan)長(chang)效機(ji)(ji)制(zhi)的推出可能減弱(ruo)(ruo)居民中(zhong)長(chang)期貸款增速，釋放居民消費能力(li)和水平，便于居民降杠(gang)桿(gan)(gan)(gan)。循序漸進(jin)推進(jin)金(jin)(jin)融(rong)去(qu)杠(gang)桿(gan)(gan)(gan)全國(guo)政(zheng)協委員、發展研究(jiu)(jiu)中(zhong)心副(fu)主任王一鳴在接受中(zhong)國(guo)證券報(bao)記(ji)(ji)者專(zhuan)訪時表(biao)示，當前金(jin)(jin)融(rong)風險的根源(yuan)是(shi)宏觀杠(gang)桿(gan)(gan)(gan)率上升過(guo)快。要把控制(zhi)企(qi)業杠(gang)桿(gan)(gan)(gan)率和地方(fang)政(zheng)府隱(yin)性債務作為(wei)防范化(hua)解(jie)風險的重點，互聯網金(jin)(jin)融(rong)等薄弱(ruo)(ruo)環(huan)節監管。金(jin)(jin)融(rong)去(qu)杠(gang)桿(gan)(gan)(gan)不(bu)應(ying)當有“畢其功于一役”的政(zheng)策(ce)思(si)路，而是(shi)應(ying)該(gai)采(cai)用漸進(jin)方(fang)式，逐步推進(jin)金(jin)(jin)融(rong)去(qu)杠(gang)桿(gan)(gan)(gan)，這對金(jin)(jin)融(rong)機(ji)(ji)構(gou)的壓力(li)相對較小(xiao)。

       未來金(jin)融去(qu)杠桿應(ying)如(ru)何(he)推(tui)進(jin)？連平認為(wei)(wei)，2017年以來監管部門(men)提(ti)出要(yao)控(kong)(kong)制“處置風險的風險”，在推(tui)進(jin)金(jin)融去(qu)杠桿過程中增加(jia)(jia)彈(dan)性、設(she)置寬限(xian)期。這些都是(shi)不(bu)錯的考(kao)量(liang)，建議(yi)2018年能(neng)繼續按這個政策思路加(jia)(jia)以實施，保持金(jin)融機(ji)構(gou)的平穩運(yun)行。此(ci)外，從融資(zi)結構(gou)下手，控(kong)(kong)制影子銀(yin)行增長，發展(zhan)直接融資(zi)，降(jiang)低信(xin)貸(dai)增速(su)。民生銀(yin)行首席(xi)研(yan)究員溫彬認為(wei)(wei)，去(qu)年金(jin)融去(qu)杠桿主要(yao)針(zhen)對負債端，明確將同業(ye)存(cun)單納入MPA考(kao)核。今(jin)年重點針(zhen)對資(zi)產端，通(tong)過規范信(xin)托(tuo)(tuo)貸(dai)款、委(wei)托(tuo)(tuo)貸(dai)款等業(ye)務(wu)(wu)，嚴格控(kong)(kong)制通(tong)道類的非標業(ye)務(wu)(wu)。他建議(yi)，為(wei)(wei)了滿(man)足非標項目的融資(zi)需求。

廠家      要(yao)保持(chi)信貸(dai)合(he)理增長(chang)，使表(biao)(biao)外(wai)融(rong)資回歸(gui)表(biao)(biao)內；要(yao)大力發(fa)展資本(ben)市(shi)場，通過直接融(rong)資特(te)別是(shi)股權融(rong)資來滿足企業(ye)需要(yao)。未來隨著相關制(zhi)度規(gui)(gui)范發(fa)展，資本(ben)市(shi)場還有很大的發(fa)展空間，能更好(hao)地(di)為企業(ye)部(bu)門降(jiang)低杠桿(gan)發(fa)揮作(zuo)用。廣發(fa)證券首席(xi)宏觀分(fen)析師郭磊認為，根據(ju)前期(qi)研究，這輪金(jin)融(rong)去杠桿(gan)可以分(fen)為上下(xia)半(ban)場，上半(ban)場重(zhong)點在(zai)于(yu)“剎(cha)車”和(he)“整頓”，下(xia)半(ban)場重(zhong)點在(zai)于(yu)“新規(gui)(gui)”和(he)監管框架，資管新規(gui)(gui)落地(di)是(shi)下(xia)半(ban)場的開(kai)啟。銀行(xing)副行(xing)長(chang)、國家外(wai)匯管理局局長(chang)潘功(gong)勝(sheng)日(ri)前表(biao)(biao)示(shi)，人(ren)民銀行(xing)正在(zai)會(hui)同相關部(bu)門對規(gui)(gui)范資產管理業(ye)務指(zhi)導(dao)意見進行(xing)修改，履(lv)行(xing)相關程序(xu)后(hou)會(hui)盡快向社會(hui)公開(kai)。